近年来达人配资，Smart Beta策略迎来快速发展。截至2024年底，全市场Smart Beta指
数产品总规模约1700亿元，在权益指数产品中的占比约为5%。与2023年底相比，规模同比增长超过50%，近五年的复合增长率约达43%。其中，红利类策略产品的总规模约为1440亿元，占Smart Beta产品整体规模的比例提升至80%以上。
值得注意的是，近期基金公司扎堆发行的自由现金流ETF同样属于Smart Beta策略，业内人士推测，这一策略有望成为继红利策略之后，投资者的又一重要投资工具。
（一）什么是Smart Beta策略？
Smart Beta策略是一种结合主动投资理念与被动投资效率的指数化策略，旨在通过规则化、透明化的方法优化传统市值加权指数的编制方式，以获取长期超额收益或特定风险收益特征。
Smart Beta策略的核心逻辑可以归纳为“因子驱动、规模先行”。基于金融学中被验证的有效因子达人配资，如价值、成长、低波动、质量、动量等，通过预设规则筛选或加权成分股。例如，低波动因子聚焦股价稳定的标的，红利因子偏爱高分红公司，自由现金流因子筛选高自由现金流的企业。这种方法既保持了被动投资的低成本、高分散优势，又针对性捕捉市场中长期存在的 “因子溢价”。
（二）自由现金流策略和红利策略有哪些区别？
高自由现金流选股策略在国内是一个崭新策略，2024年以前无相关指数发布。为了方便投资者理解，自由现金流策略一经出道便和红利策略进行捆绑比较，这两者之间究竟有哪些异同？是否存在替代关系？
简单来讲，自由现金流是企业分红和回购的基础，是“红利之源“。对于任何一家公司来说，现金是最有用的。管理层如果有多余的可支配的现金，可以用来回购股票、分红、或者去市场上并购其他公司。自由现金流越多，说明公司吸的金比花掉的金多，有现金盈余，因此可以有更多的能力和资源去推动公司的营收增长。
其实，自由现金流因子在风格上与价值和红利因子存在诸多相似之处。自由现金流策略与红利策略的占优区间基本一致，相对市场在美债实际利率上行、以及私人部门融资增速下行阶段均有不错表现，两指数在价值风格占优时一般能跑赢市场。
但两者之间并非完全替代关系达人配资，其关注重点和策略定位略有差异。红利策略天然会向银行、煤炭等行业倾斜，而由于自由现金流的计算方式，地产金融行业不会出现在成份股中。
总的来说，红利指数侧重于企业已实现的现金分红，更加反映当前盈利的稳定性及分红意愿，适合偏好稳健收益、注重防御能力的收入型投资者。而自由现金流指数则聚焦于企业的内生增长能力，即企业通过经营活动持续产生现金流的能力，强调财务健康与可持续性，更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求。
（三）为什么当前我们更重视自由现金流策略？
一句话讲，投资策略的选择需要契合经济周期及企业发展的阶段。
自由现金流策略一般适用于企业增长较为稳定，产品渗透率相对较高的阶段。此时企业大规模投入资本开支的阶段已经过去，因此稳健的自由现金流更能衡量企业的价值。企业如果拥有较高稳健的现金流，不仅代表其有较强的分红能力，也表示企业可以进行回购或再投资。
一方面，国内从增量转入存量经济，高质量发展更重稳定的自由现金流支配。近年来，中国经济发展模式经历了根本性转变，房地产市场逐渐趋于平衡，地方政府债务增长受到限制。中国经济开始摒弃依赖债务扩张、传统地产和基建的模式，转而依赖消费、科技和新型生产力的高质量发展，企业也从追求规模走向追求真实利润和自由现金流。
另一方面，从长期来看，自由现金流策略表现更佳。具体表现在自由现金流对周期股具有一定的择时效果，且在变化上较周期股的表现有小幅的提前量。其中较为典型的是在 2021年相比能源行业对全A的超额积累提速，能源行业的权重占比也保持同步、甚至有小幅领先的快速增长，而在2024年能源行业表现显出颓势，超额回撤的初期，能源行业的权重占比快速下降，大踏步的减少周期股数量，减少了来自能源行业的下跌损失。
数据来源：Wind，2015.01.01至2024.12.31，以上指数业绩计算均采用全收益指数（考虑了分红再投资收益的影响）。国证自由现金流指数基日为2012.12.31，深圳证券信息有限公司于2024.8.15对指数进行修订，自基日以来完整会计年度(2013-2024)涨跌幅为-3.03%、56.78%、16.71%、-1.74%、32.06%、-14.73%、17.69%、13.05%、49.15%、5.95%、28.92%、32.44%，指数过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。
相关ETF：自由现金流ETF（159201）
（1）同标的指数规模最大 （2）最低费率一档 （3）跟踪指数连续6年正收益
数据来源：Wind，华夏基金、国金证券、招商证券、平安证券、申万宏源证券，截至2024/4/17，基金规模不代表业绩水平，规模数据为时点数据，不具备长期参考价值
以上观点仅供参考，本资料仅为服务信息不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。国证自由现金流指数2019-2024年完整会计年度业绩为：13.56%、9.12%、43.81%、1.53%、21.87%、28.07%。指数历史业绩不预示基金产品未来表现本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。
风险提示：1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券基金与货币市场基金，自由现金流ETF属于中风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策达人配资，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
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